东瀛透析：日元贬值为什么被“容忍”

当中国国内媒体热炒人民币与美元的汇率问题时，很多人似乎忘记了中国有一个经济规模两倍于己的日本邻居。

日元贬值之所以能为国际社会“忽视”，有三个关键原因：第一，日本政府的金融手段较为隐蔽；第二，日本贸易模式出现了变化；第三，日本强化了其在国外的投资。

今年G7会议上，有些国家提起日元贬值问题，尾身和福井都是用“日本不干涉市场”这样类似的话回复的。但这种说法似乎把日本历史上的一些做法给完全抹掉了。过去日本政府一直在控制汇率，在认为日元过高或过低时，购进或者是抛出美元。

有一个比较重要的变化发生在日本与美国的进出口贸易方面，这个变化影响着日元汇率。日本贸易振兴机构北京中心副所长真家阳一在1月26日的“中日经济关系新展望”讨论会上就说∶“从贸易构成上看，日本对美国的出口占其总出口的比例由1990年的31.5％下降到了2005年的22.5％，这期间日本对中国的出口从1990年的2.1％上升到了2005年的13.4％。”

怎么分析真家阳一提供的这些数字呢？一种看法是日本采取了从中国迂回向美国出口的方法，这种迂回不是简单地从中国口岸向美国出口产品，而是把生产拿到了中国，在中国生产(组装)以后，再向美国出口。日本企业降低了劳动力成本，同时又规避了和美国等国的直接贸易摩擦。中国在得到一些加工费后，从中国出口到美国的产品大量增加，表面上是中国对美贸易盈余很大，实际上是日本企业得到的好处更多。贸易方式变化后，人民币对美元的冲突更激烈一些，日元躲到了后面，反而不引人注目了。

还有一点普通人不太注意的是，日本企业在国外赚到钱以后，没有像过去那样迅速拿到日本兑换成日元，而是在国外继续投资了。日本的大型商社通过石油、铁矿等矿物资源的买卖，赚了一大笔钱，很多商社在国外购买矿山，参与新项目的开发，花去了大部分赚取的外汇。这部分外汇没有拿到日本，没有兑成日元，日元的升值压力很小。

　（本文摘自美国《时代》周刊）