多项金融政策“组合”抗通缩 日央行新货币宽松计划受质疑

4月3日至4日，日本央行召开货币政策会议。这是日本央行新主子上任后召开的首次货币政策会议，媒体称“这次会议是二战后日本央行历史上最受关注的会议之一”。原因在于它可能成为影响日本经济未来走向的一个拐点。

当天的会议决定实施以扩大收购长期国债和明确宽松规模为核心内容的新一轮货币宽松政策。新措施旨在从货币层面支持日本首相安倍晋三推进的经济政策。为了向国民展现摆脱通缩的强烈决心，日本央行宣布将持续推行宽松措施直到实现通胀目标。

新一轮货币宽松政策主要包括两方面：

一、扩大日本国债的购买规模，其中包括购买更长期限的国债。日本央行决定把包括40年期国债在内的所有长期国债列为收购对象，平均剩余到期年限从目前的不到3年延长至7年左右。日本央行表示，将以每年新增约50万亿日元(约合5400亿美元)规模的速度扩大日本国债购买量。由于日本利率已接近零，购买国债及其他资产成为央行刺激经济及结束物价缓慢下滑的主要途径。

为让市场更容易了解宽松规模，日本央行决定整合目前存在的两种长期国债收购方式。一种是日常为经济活动提供所需资金的常规市场操作，另一种是前央行行长白川方明以货币宽松为目标于2010年设立的资产收购基金。

日本央行还将扩大购买房地产投资基金（REIT）、交易型开放式指数基金（ETF）等可能亏本的风险资产。由于规定长期国债持有额必须少于纸币发行余额的“银行券规则”已名存实亡，此次会议决定暂时取消。

二、日本央行决定将量化宽松的目标转向基础货币，两年内以每年约60万亿至70万亿的速度增加，到2014年末增加至270万亿日元，比2012年末的138万亿日元几乎翻番。

黑田东彦此前一直主张实施宽松货币政策以摆脱持续困扰日本逾15年的通货紧缩。正因为和日本首相安倍晋三“脾气相投”，才被推选接替“不太听话”的日本央行前行长白川方明。所以，黑田东彦一上任就准备大干一场。此前在出席众院议院运营委员会的听证会时，他承诺“央行货币政策要在量和质两方面实现大转向”，用两年左右时间达成2%的通胀目标，这也是1月份日本政府与央行签署的协议内容之一。

市场对黑田东彦大规模放宽政策的呼声表示欢迎，随着央行新政策出炉，日元汇率急剧下挫。美元兑日元两小时内从93下方直线上升至95.50附近，东京股市也实现大逆转，日经指数早盘最多下跌280多点，而收盘则暴涨272点。而10年期国债收益率则一度骤跌至0.425%，刷新2003年6月创下的历史最低纪录。

另外，日本众院全体会议5日表决通过了同意黑田东彦本月9日后继续担任央行行长的人事案。随后参院全体会议也通过了该人事案。这表明，黑田东彦将在未来五年内“操管”日本央行这一庞大的金融机构。这也给黑田东彦努力实现自己的承诺增添了信心。

不过，批评人士称，黑田东彦的做法不是没有风险的。他们指出，如果受央行政策行动的影响，日本借款成本上涨幅度超过商品和服务价格的涨幅，那么将对经济造成打击，日本公共债务占国内生产总值的比例也可能从当前超过200%的水平进一步上升。另外，如果黑田东彦的行动达不到预期目标，或者没有带来他屡次向外界承诺的效果，市场人气可能发生极大转变，并将极大地削弱日本央行的政策公信力。