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【并购趋向】疫情催生日本企业并购洗牌
作者:《日本新华侨报》经济部部长 翁道逵  来源:日本新华侨报网  发布时间:2/8/2021 8:33:38 AM
 

在疫情盛行的2020年及疫情持续的2021年,并购(M&A)对于日本企业来说,无异乎一场洗牌。只是,有的企业属于主动选择,有的企业则为被动接受,既存在商机,也不乏危机。日本最著名的化妆品公司——资生堂已经按下了“并购之键”。

创立于1872年的资生堂,是日本最著名的化妆品品牌之一,秉承“百年匠心,让美资生”之理念,不仅在日本,在世界范围内也受到众多消费者的喜爱。2010年事业发展如日中天的资生堂斥资17亿美元,收购美国天然矿物化妆品公司Bare Escentuals。当年,又再次斥资5亿港元,收购香港的大昌行于“资生堂大昌行”的50%股权,全面展开了香港、澳门及广东省的资生堂产品销售网。但是谁能料到,十年后的2020年,一场疫情让世界民众不得不戴上口罩,而这口罩犹如从天而降的巨石,不仅阻断了资生堂在化妆品领域独领风骚的锦绣前程,甚至导致资生堂的企业经营遭受了前所未有的重创。

2019年,资生堂集团的净利润约为736亿日元,但不过一年时间,资生堂的亏损就高达300亿日元。单从经营数据来看,2020年的疫情蔓延,无疑是资生堂从鼎盛走向衰落的直接导火索。一方面,女士们因为居家隔离和佩戴口罩,对于口红等彩妆产品的需求量锐减,导致口红、唇彩类化妆品的销售额骤然降至历史最低点;另一方面,由于疫情原因,常年盛行的“爆买潮”也因为海外游客无法入境而销声匿迹。

对于资生堂来说,这样的双重打击是史无前例的。是“退隐江湖”还是“重振雄风”?是逆来顺受还是逆流而上?资生堂选择后者,而它的手段便是10年前已经成功实行的并购(M&A)。从曾经的“甲方”到如今的“乙方”,虽然颇有点“三十年河东三十年河西”的难言苍凉之感,但对于资生堂来说,这样一场洗牌,恰恰是在“危机”中酝酿“商机”。

2021年2月3日,资生堂将其护发品牌“ TSUBAKI”和男士品牌“ uno”等日用品事业,以1600亿日元的价格出售给欧洲投资基金CVC Capital Partners,这些售出的品牌仍将继续存在,相关业务的从业者也维持雇用。将主要在药妆店出售的低价产品转让出去,并将管理资源集中到高价位的高端化妆品之上——这种“断舍离”的做法,在资生堂总裁看来,是为“将资生堂打造成化妆品领域的世界顶级企业”而作的准备之一。借助“并购洗牌”之举动,实行“事业重组”之策略,是资生堂此番M&A的高明之处。

同样因为疫情而催生的并购案例,在日本不乏其数。根据日本金融情报公司Refinitiv的调查数据显示,2020年日本国内企业的M&A案例约为4305件,比2019年增加了9.7%,为近年来最高。这其中固然不乏因为经营维系困难而不得不“卖出”的企业,但另一方面,对于投资型企业或者经营尚好的企业而言,这一时期恰恰是“买入”的时机。

疫情犹如一双无形的手,在不见硝烟的经济市场中,推动各有所需、各有所求的企业进行一场洗牌;而并购,便是这场牌局中的参与者最为推崇的规则。诚然,任何的经济行为都无法完全游离于政治的磁场,政府对于经济活动的支持程度,从根本上决定了这个国家的经济活跃程度。显然,日本政府做出了比较好的示范。

日本政府对于并购是十分支持的,这种支持不是停留在宣传层面,而是落实到税收政策。例如,2021年的税制改革的其中一项,被收购企业的股东在购买收购企业的股票时,可以递延税收。在政府支持和经济现状的双重推动下,2020年的日本涌现了多起大型并购案件。例如,Seven&i Holdings Co.,Ltd.(HD)以210亿美元(约合2.2万亿日元)的价格收购“ Speedway”,后者是美国主要的炼油公司Marathon Petroleum旗下的便利店。Nitori Holdings Co.,Ltd.以2148亿日元收购岛忠公司77%的股权。而2020年日本最大的并购重组案件是NTT Docomo变成NTT的全资子公司,从而完成了日本国内企业近年来最大规模的4兆日元的股票公开要约收购(TOB)。

疫情下的求存之路唯有并购逆势前行,日本企业正在展示百年企业的生存之道。■

 

 
   
   
 
   
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